Świat biznesu

Niewielki procent form inwestycyjnych uniemożliwia fiskusowi dołączenie się do podziału zysków. Niesprzyjające inwestorom przepisy to jeden z powodów, dla których Polacy inwestują niewiele, lokując środki raczej w starych sprawdzonych instrumentach. Część produktów strukturyzowanych jednak umożliwia ominięcie tego nieprzyjemnego momentu, w którym to musimy oddać część zysków instytucji, która do tej pory nawet nie wiedziała, że jesteśmy inwestorami. Przede wszystkim z podatku zwolnione są struktury ubezpieczeniowe, te jednak z wiadomych względów, zdecydowanie nie są instrumentami doraźnego oszczędzania. Jest jeszcze drugi sposób. Fundusz inwestycyjny, zwany luksemburskim. Nazwa bierze się od państwa, w którym zarejestrowane jest Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych. Czym charakteryzują się fundusze inwestycyjne typu luksemburskiego? Właśnie tym, że od wypracowanych przez nie dywidend rocznych fiskus na razie musi trzymać się z daleka. Pewnie i tym w odpowiednim czasie ktoś się zajmie, ale póki co można spokojnie inwestować nie martwiąc się o zysk. Jest jeszcze nadzieja, że któraś z nowopowstających lokat strukturyzowanych również będzie pozwalała na ominięcie płacenia podatków.

Już na wstępie zaznaczyć należy, że polskie banki wciąż nie dają nam takiej możliwości inwestycji w struktury jak banki zachodniej Europy albo Stanów Zjednoczonych. Ciężko powiedzieć, z czego może to wynikać, ale faktem jest, ze struktura powinna gwarantować kapitał. W Polsce wciąż jest to rzadkością. Pozostaje mieć nadzieję, ze z biegiem czasu dojdzie do znormalizowania tej zasady. Sposób działania funduszy strukturalnych jest prosty, żeby nie powiedzieć, że prymitywny. Z założenia, żadna struktura nie gwarantuje wypracowania jakiegokolwiek zysku. Daje natomiast pełną ochrona wkładu własnego. W praktyce oznacza to, że taka inwestycja może wprawdzie nie przynieść zysku, ale na pewno nie przyniesie też inwestorowi strat. Co więc jest tak atrakcyjnego w tej formie oszczędzania? To, że zasadniczo najczęściej struktury zysk przynoszą, i to zysk niemały, bowiem oscylujący nawet w granicach 10- 15 procent. Jest to osiągnięcie tym większe, że na taki dochód pracuje mniej więcej jedna piąta zainwestowanych środków, podczas gdy reszta, zainwestowana w instrumenty bezpieczne ma za zadanie zagwarantować ochronę początkowego kapitału. To, czy dana inwestycja okaże się trafiona czy nie, zależy właśnie od pracy owych dwudziestu procent inwestowanych w ryzykowne instrumenty finansowe.

Banki prześcigają się w ofertach mających pomóc klientom przetrwać okres kryzysu lub nawet na nim zarobić. Choć z pozoru wydaje się to nieprawdopodobne to w zachodniej Europie nie wymaga nawet tworzenia nowych instrumentów finansowych, bo takie istnieją tam już od ładnych kilku lat. W Polsce natomiast dopiero tuż przed kryzysem, czyli niemal w ostatniej chwili, pojawiły się one w postaci tak zwanych produktów ustrukturyzowanych. W rzeczywistości istniały one na polskim rynku i, co więcej, niemal każdy już z nich skorzystał, bowiem taką właśnie formę mają polisy ubezpieczeniowe. Takie ich sformułowanie pozwala uniknąć płacenia podatku, ale poza tym korzyści przynosi raczej niewiele. Polski rynek struktur szacowany jest na około dziesięć miliardów złotych, wobec ponad ośmiuset miliardów euro w ujęciu europejskim. To zaledwie śladowe ilości, dlatego struktur uczymy się teraz tak, jak jeszcze kilka lat temu uczyliśmy się funduszy inwestycyjnych. W zasadzie pewnym jest, że instrument ten dający określoną gwarancję zwrotu znajdzie swoje miejsce w portfelach inwestycyjnych wielu Polaków. Struktury bowiem są łatwe w użyciu, mogą być bardzo dochodowe a przede wszystkim ich oferta stale się powiększa.

Nie da się ukryć, że polski system podatkowy inwestorom w żaden sposób nie sprzyja. Stąd stosunkowo niewielka ilość produktów strukturyzowanych a w dodatku dość ograniczone ich działanie. W znakomitej większości struktury na polskim rynku reprezentowane są przez polisy ubezpieczeniowe. Taka forma umożliwia uniknięcie płacenia podatków, której to możliwości brak, jeśli dany instrument finansowy jest notowany na warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. Dodatkowo, żeby operować na GPW należy posiadać otwarty rachunek maklerski. Choć jego roczne prowadzenie nie jest drogie to jednak od każdej operacji pobierana jest prowizja, więc inwestycje niskonakładowe z góry skazane są na znaczne straty, właśnie wskutek pochłonięcia zysków przez biuro maklerskie. Drugim sposobem na uniknięcie podatków są luksemburskie fundusze inwestycyjne. Nie ma ich zbyt wielu na polskim rynku, ale nieopodatkowane dywidendy wypłacane co roku są sporą zachętą, żeby ich poszukać. Być może, kiedy oferta struktur na rynku stanie się szersza, powstanie kilka następnych sposobów, aby zgodnie z prawem nie dzielić się zarobkiem z fiskusem, co na pewno podniosłoby atrakcyjność struktur.

Obecnie na dzień dzisiejszy firma Pramerica jest tak naprawdę jedną z największych spółek, które świadczą różnego rodzaju usługi finansowe na rynku Stanów Zjednoczonych. Bardzo mądrze korzysta ona ze swojego bardzo bogatego dziedzictwa i doświadczenia a także i z bardzo bogatej wiedzy w dziedzinie ubezpieczeń na życie, a także doświadczeniem zarządzania aktywami, firma ta pomaga naprawdę bardzo wielu osobom będącymi klientami indywidualnymi i dzięki różnego rodzaju inwestycjom może ona pomnażać majątki tychże właśnie ludzi. Naprawdę na chwilę obecną Pramerica jest to bardzo popularna firma ubezpieczeniowa i to zresztą nie tylko na rynku amerykański, bo i także w bardzo wielu innych krajach na całym świecie. Doskonale znany symbol firmy przedstawia wielką stabilność, innowacyjność i wiedzę, które mimo wielu trudności przetrwały próbę czasu, dzięki czemu firma ta może się cieszyć zdecydowanie większym zaufaniem aniżeli inne tego typu firmy ubezpieczeniowe. Do tego różnorodność ofert i możliwości jakie firma udostępnia swoim klientom jeszcze bardziej ją uatrakcyjnia.

Oferta firmy Pramerica jest naprawdę bardzo duża, dzięki czemu klienci mogą wykupić kilka rodzajów polis w jednym miejscu, a co więcej dzięki właśnie takiemu stanowi rzeczy, firma może poszczycić się wielopłaszczyznowym doświadczeniem w wielu dziedzinach, co jest niewątpliwie wręcz bezcenne. Tak więc w ofercie tej firmy ubezpieczeniowej niewątpliwie znajdziemy bez żadnego problemu między innymi takie produkty jak ubezpieczenia na życie, różne produkty emerytalne i rentowe, zarządzanie inwestycjami, fundusze inwestycyjne, a także i usługi na rynku nieruchomości. Jak więc widać są to naprawdę bardzo różnorodne rodzaje ubezpieczeń, dlatego też cieszą się one naprawdę ogromną popularnością, tym bardziej, że firma feruje także łączenie różnego rodzaju wybranych polis, dzięki czemu klienci mogą po prostu płacić za usługi ubezpieczeniowe mniej. Tak więc jak doskonale widać oferta firmy Pramerica jest większa aniżeli większości innych towarzystw ubezpieczeniowych. Dlatego też jest ona zdecydowanie bardziej korzystna.

Funkcjonowanie rynku wiąże się ze wzajemną współpracą różnych podmiotów gospodarczych. Nie ulega wątpliwości fakt, iż ich współdziałanie przyczynia się do poprawy efektywności funkcjonowania rynku. Wyspecjalizowanymi podmiotami rynku nieruchomości są: deweloperzy, zarządcy, pośrednicy nieruchomości, maklerzy giełdowi, itp. Mechanizmy rynkowe i kształtowanie się poziomu cen koordynowane jest przez indywidualne decyzje uczestników rynku. To właśnie uczestnicy rynku oraz ich klienci narzucają ilość i cenę (podaż i popyt) nieruchomości. Rynek nieruchomości nie jest w stanie poprawnie funkcjonować bez istnienia jednoznacznych i czytelnych przepisów prawnych. Wymóg przejrzystości norm prawnych w głównej mierze dotyczy sfery podatkowej oraz systemu planistycznego. Stabilność przepisów gwarantuje długoterminowe postępowanie inwestorów z nieruchomościami. Ważnymi czynnikami funkcjonowania rynku nieruchomości są także: infrastruktura rynku, rozwój budownictwa, dostęp do kapitału krajowego i zagranicznego, sytuacja materialna społeczeństwa oraz stan gospodarki. Równowaga powyższych czynników powoduje również stabilność samego rynku nieruchomości.

Użytkowanie wieczyste staje się w Polsce popularną formą władania nieruchomością. Oddanie nieruchomości w użytkowanie wieczyste następuje w drodze przetargu. Pomimo niepełnej własności użytkownik posiada bardzo elastyczne prawo gospodarowania nieruchomością. Występują jednak trzy podstawowe warunki użytkowania wieczystego. Po pierwsze – czas użytkowania, po drugie – przeznaczenie nieruchomości oraz po trzecie – termin rozpoczęcia i zakończenia inwestycji. Czas użytkowania kreuje się od 40 do 99 lat. Pod terminem rozpoczęcia inwestycji rozumie się zbudowanie fundamentów budynku a zakończenie do stan surowy. Opłata roczna z tytułu użytkowania wieczystego wynosi od 0.5% w celach mieszkaniowych do 3% w celach innych niż usługowe i mieszkaniowe. Zaś pierwsza opłata z tytułu użytkowania waha się w granicach 15 – 25% wartości nieruchomości. W razie konieczności sprzedania nieruchomości prawo pierwokupu zawsze ma jednostka, która dany grunt oddała w użytkowanie tj. Skarb Państwa, gmina. W razie nie zachowania podanego w umowie terminu zakończenia inwestycji jednostka władająca ma prawo podwyższyć opłatę za użytkowanie wieczyste lub całkowicie odstąpić od umowy. Nieruchomość oddana w użytkowanie wieczyste jest dziedziczna, może być oddana w drodze spadku bądź nabyta przez jednego z małżonków w czasie wspólnoty małżeńskiej. Przekształcenie użytkowania wieczystego na własność następuje na wniosek użytkownika i cena jest zależna od czasu jego użytkowania.

W ostatnich latach wiele osób inwestuje w nieruchomości. Potężny „boom” mieszkaniowy rozpoczął się w 2004 roku. W tym właśnie roku zakończył się okres karencji (traktat akcesyjny) na nieruchomości wydany przez Unie Europejską. Podstawowymi czynniki kształtującymi obecny trend, to niskie oprocentowanie i łatwa dostępność kredytów bankowych, problemy deweloperów z rosnącym popytem na nieruchomości, oraz pojawienie się na rynku inwestorów zagranicznych. Nieruchomość jest powszechnie uznawaną formą lokaty kapitału, zabezpieczającą także przed skutkami inflacji. Inwestycja w nieruchomości może także służyć, jako dodatkowe źródło dochodu. Obowiązujący Polsce system prawny daje właścicielowi nieruchomości szereg ulg podatkowych np. na budowę budynku czy odpisy amortyzacyjne. Posiadanie nieruchomości może być także podstawą nabywania udziałów w podmiotach gospodarczych i funduszach inwestycyjnych jak również źródłem osobistej satysfakcji. Ustawa z dnia 20 maja 2004 roku wprowadziła rewolucyjne zmiany, jeśli chodzi o nabywanie nieruchomości przez obcokrajowców tj. obywateli Europejskiego Obszaru Gospodarczego. Popyt obcokrajowców na nieruchomości prowadzi do wzrostu i wyrównania cen pomiędzy Polską a państwami Unii Europejskiej.

Zakładając, może nadmiernie optymistycznie, że w najbliższym czasie oferta banków wzbogaci się o nowe produkty strukturyzowane na tyle, żeby było z czego wybierać, można przeanalizować, an co warto zwrócić szczególną uwagę. Po pierwsze wiele zależy od tego, co będzie głównym generatorem zysków. Jeśli mają być to jakiekolwiek akcje, niezależnie od tego, czy została sprecyzowana branża, czy giełda czy tez żadne z nich, musimy wziąć pod uwagę ryzyko wahań kursowych, które owszem, potencjalnie może przynieść duży zysk, jednak nie można precyzyjnie określić jak bardzo jest to prawdopodobne. Podobnie dzieje się w przypadku walut, z tym, ze ich wzajemne notowania są jeszcze bardziej niestabilne niż ceny akcji. Dlatego zaleca się raczej wybieranie struktur, które nie mogą wygenerować bardzo wysokich dochodów, ale za to inwestujące w instrumenty stabilniejsze, jak an przykład nieruchomości czy surowce. W takim przypadku również oczywiście istnieje ryzyko, ale jest to ryzyko znacznie bardziej specyficzne, dotyczące często tylko tej konkretnej gałęzi gospodarczej, a więc także łatwiejsze do przewidzenia. Należy również sprawdzić jak wysoka jest prowizja za obsługę inwestycji, bowiem właśnie to może zaważyć na końcowej decyzji.

Mianem backtestu, jak domyśla się chyba każdy, określa się wykonanie wstecznej analizy danych. Wykonanie takiej operacji powinno poprzedzać większość inwestycji, niezależnie od tego, czy inwestować zamierzamy w akcje, fundusze inwestycyjne czy lokaty strukturyzowane. Każdy agent inwestycyjny: biuro maklerskie, bank czy towarzystwo funduszy inwestycyjnych, udostępnić powinien wykresy historyczne swoich instrumentów lub wybranej przez ans ich części. Aby można było mówić o prawidłowo wykonanym teście wstecznym należy w obliczeniach uwzględnić okres przynajmniej trzech miesięcy, choć jeśli wziąć pod uwagę obecną sytuację gospodarczą to i tak może to nas do niczego nie doprowadzić. Jeśli materiały dostarczone przez jednostkę obsługującą potencjalną inwestycję są stare to należy dowiedzieć się dlaczego. Jeśli po prostu nikt ich nie aktualizował- nie świadczy to najlepiej o danej instytucji, ale można przymknąć oko, Jelni otrzymamy nowsze nade. Jeśli natomiast jest to okres najlepszych zysków to tym bardziej upominamy się o dane najświeższe. Jeśli innych nie otrzymamy- podziękujmy od razu. Wykonanie backtestu jest potrzebne po to, aby jego wyniki odnieść do aktualnej kondycji gospodarki i wyciągnąć właściwe wnioski.